Esta mañana de Nóminas No Agrícolas de USA (NFPR) he querido dejar un ejemplo puesto de cómo pienso debiera de analizarse un macrofundamental, desde ambas perspectivas, tanto la fundamental como la técnica.
Primero mi análisis fundamental:
Sobre el mercado laboral de USA del que actualizaremos cifras de NFPR este viernes:
Lo que sabemos
-El ritmo de contratación se ha mantenido más lento con respecto al repunte inicial, según Powell se debe a que la reactivación de empleados a sus mismos puestos de trabajo anteriores a la pandemia ya concluyó y la contratación de nuevas personas para puestos de trabajos distintos o en diferentes empresas es más lento.
-La contratación por debajo de su potencial es por falta de candidatos ideales y no por falta de demanda, métricas como los anuncios de empleo se han mantenido en asenso por lo que la demanda sigue siendo fuerte, el problema es que la gente no acude a los anuncios, puede ser por 1) Temor a contagiarse, 2) Problemas para cuidar niños 3) La ayuda por desempleo competitiva.
Sector de servicios, en empresas medianas son las que más han contratado según ADP, el sector de servicios sobre todo de esparcimiento y hostelería aún son los sectores con más empleos por recuperar. Nueva York y California han levantado todas sus restricciones
En mayo, el crecimiento salarial sobre una base anualizada de tres meses en siete de nueve sectores había superado la ganancia salarial por hora general de EE. UU.
Lo que creemos
-El empleo del sector de servicios de Nueva York y California debería aumentar la contratación sensiblemente, aunque algo de rotación desde las industrias favorecidas en la pandemia (como venta de alimentos) a la restaurantería y ocio, podría darse
-Aumentos en los salarios para competir por llenar más pronto sus vacantes libres podría elevar el debate sobre la transicionalidad de la inflación.
Lo que esperamos
Más de la mitad de los estados han reducido la ayuda por desempleo ampliada por lo que podría haber un aumento de personas buscando trabajo (reflejo en la tasa de participación y tal vez rebote en la tasa de desempleo).
Ver un aumento en la tasa de participación que ha estado baja desde agosto del año pasado, y por debajo de los niveles prepandemicos.
Ahora que ya determinamos que el mercado apuesta por presión inflacionaria, ¿Dónde están los niveles críticos? :
Esta me parece la mejor forma de determinar por dónde estaría la acción en un día de macrofundamental, es decir considerando qué es lo que el dato puede aportar, y dónde son los niveles que pueden detonar mayor reacción del mercado.
