El próximo lunes la Reserva Federal cambiará de capitán, y debiera haber preocupación en este hecho. No es por que el nuevo director de sus esfuerzos sea alguien ajeno a la institución. De hecho Jerome Powell, es miembro de la Reserva Federal desde 2012.
Tampoco es que vaya a tener un estilo (al menos en principio) distinta a la que han tenido los dos últimos presidentes bajo los que ha participado. El voto de Powel se ha mantenido alineado a los de Ben Bernanke durante la crisis subprime y a los de quien dejará la presidencia desde este sábado: Janet Yellen.
El motivo de preocupación debiera de ser la razón de su elección. Trump al final del año pasado y luego de transitar de un ataque visceral a la entonces presidente de la Reserva Federal, viró a elogiar su trayectoria pero aun así, no la eligió, prefirió colocar al frente de el poderoso banco central de Estados Unidos, no a quien ha probado puede sacar a la nación de la recesión y colocarla en el glorioso nivel en el que se encuentra ahora. Con la tasa de desempleo más baja en 17 años, los mercados accionarios en máximos históricos y uno de los mejores crecimientos entre el G7.
Trump decidió que estos méritos no eran suficientes para sostener a la presidencia de Yellen en otro mandato más, sino que prefirió optar por alguien que se ha alineado a las decisiones tanto de Bernanke, académico experto en la Gran Recesión de los años 30, que decidió combatir con todo lo que tenía a disposición, la crisis financiera, como a las de Yellen experta en mercado laboral, que pudo reconocer lo costoso en riesgo y dolor humano el no reducir el desempleo y supo convencer de su apuesta a el resto del banco para mantener los estímulos lo suficiente como para llevar el desempleo a este nivel históricamente bajo y ahora retirar el mismo solo de manera muy gradual, con tanto cuidado, que a riesgo de provocar burbujas, optó por ir deshaciendo el enorme estímulo solo muy lentamente, observando una novedad: la tasa de equilibrio, es decir en lugar de ver a la tasa como tal, verla en función de su efecto sobre la economía.
¿Es que Trump quería alguien más decidido para subir las tasas de interés? Absolutamente no, al contrario, si algo le criticó a Yellen fue su disposición a subir las tasas de interés, pues siempre el dinero barato conlleva (a costa de riesgos de crear burbujas) un probable crecimiento económico acelerado.
¿Es que ha buscado un director más preparado? En lo absoluto, de hecho desde Paul Volker de la era de Regan, ningún presidente de la Reserva Federal tenía la carencia de una maestría en Finanzas.
Entonces la pregunta razonable es ¿por qué Trump prefirió poner a alguien menos preparado y que de todos modos podría esperarse que haga lo mismo que había estado haciendo Yellen, pero sin la misma profundidad de conocimientos? Sumisión sería mi respuesta.
Trump, al igual que Sinzo Abe hiciera con Haruhiko Kuroda en Japón, ha designado un presidente para el banco central de su país, que fuera manejable, un empleado más que esté listo para recibir sus órdenes.
El resultado es una pérdida de independencia muy peligrosa en el banco central, pero solo que peor que en el caso de Japón, ahora se trata del banco más poderoso de todos los bancos centrales, el que es capaz de acercar la bonanza si lo hace bien, de la misma manera que podrá poner la miseria en las mesas del mundo si lo hace mal.
Trump probablemente a pesar de reconocer los logros de Yellen se sintió "fuera de control" de la veterana Yellen, que ahora, una vez que el desempleo lo llevó a niveles mínimos, comenzaba a sentirse preocupada por quedar detrás de la curva de reacción ante la inflación, de la cuál advirtió sus peligros por lo menos en las 3 últimas conferencias de política monetaria que encabezó.
Trump tiene al parecer, la intención de mantener una influencia cercana en las decisiones de la Reserva Federal, a fin de poder alargar un poco más la fiesta del dinero barato con tal de conseguir que las condiciones super relajadas, estimulen la actividad económica, sin entender que dejar demasiado a estas, propicia en los inversionistas a tomar riesgos peligrosos, y se corre el riesgo de generar otra burbuja financiera como la que sucedió al mantener la política del dinero barato demasiado tiempo como ya ocurrió en la fase posterior del estallido de la crisis punto com de principios de este siglo, que nos llevó a la peor crisis de la era moderna. La crisis sub-prime.
Tal vez el nombre de Trump, más que el de Powell, quede grabado en la historia como la crisis Trump esta vez. Ojalá que no.
Que haya mucha suerte y mejores trades.
Muchas gracias por ese libro tan chevere