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A ver a ver, ¡un solito!

Probablemente Ben Bernanke y el resto de los miembros de la Federal Open Market Commete encargados de determinar la política monetaria en USA le pedirán al mercado que haga “un solito”, así como los padres impulsan a  los bebes a que comiencen a andar por si mismos.

Luego del alza inicial de las divisas denominadas de riesgo, como es el caso del gap de 70 puntos al alza del EURUSD al abrir el mercado esta semana, luego de las elecciones griegas; vimos como reacción inmediata un retroceso de casi la misma cantidad de puntos, y entonces aquí la pregunta que debemos hacernos es ¿estos gaps alcistas, tuvieron que ver más con una cobertura de posiciones en corto del EUR o con la apertura de nuevas posiciones en compra?.

Me parece que tomando en cuenta que no será hasta la tarde del miércoles que tengamos la información de lo que será la próxima etapa de política monetaria por el banco de la Reserva Federal de Estados Unidos, lo más probable es que se haya tratado, más de deshacer las posiciones en corto con respecto al Euro y menos (aunque seguramente habrá habido) el inicio de nuevas posiciones alcistas.

Además de esto, ¿por qué pienso que la FED decidirá mantener la política monetaria sin imprimir más expansión cuantitativa?

Para empezar recordemos las palabras de Ben Bernanke en la última conferencia posterior al anuncio de política monetaria y luego la de su comparecencia más reciente ante el comité encargado de presupuesto de USA. En ambas ocasiones Bernanke esgrimió el argumento de “sopesar los costos vs los beneficios de una expansión cuantitativa”, mostrando que son consientes de  lo que muchos analistas han venido señalando: cada vez tiene menos impacto una expansión cuantitativa en USA. Aunque también, en ambas ocasiones, apuntó a la señal tranquilizadora para el mercado con la dupla de: 1) La crisis de Europa es el riesgo más grande para nuestra economía y 2) estamos listos para reaccionar en caso de que las tensiones en Europa amenacen nuestro sistema financiero.

Bien pues luego de las elecciones griegas donde el pueblo decidió con su voto dar la posibilidad de una coalición entre Nueva Democracia con su mayoría de 129 escaños de los 300 disponibles y al socialista PASOK con otros 33 votos adicionales, que combinados logran una mayoría de 152 votos; con lo cual, al menos de momento, se ha alejado la hora 0 de esta crisis de deuda europea, este riesgo del que hablaba Bernanke se ha alejado.

No digo que ya no haya riesgos en la Eurozona luego de las elecciones, solo digo que en todo caso el descarrilamiento de la economía griega, seguirá siendo en cámara lenta, como lo hemos venido observando en los ya casi últimos 2 años. Así que tomando esto en cuenta ¿qué caso tendría para la FED gastar pólvora ahora?

Por el otro lado, hay que recordar que la FED se embarcó también en una campaña para “presionar” a los legisladores americanos, a que tomen el papel que les corresponde para evitar descarrilar la recuperación económica, esta vía de acción que le comento, se ha hecho evidente en los continuamente reiterativos comentarios sobre “El precipicio fiscal podría dañar severamente el crecimiento, genera incertidumbres lo que limita a la inversión y contratación por parte de las empresas, etc. (Precipicio fiscal es como se le ha llamado al momento donde por ley acordada el año pasado, si los legisladores no llegasen a un acuerdo que modifique al presupuesto actual, a partir del próximo año habría una caída inmediata y brusca del gasto público y un aumento de impuestos en la unión americana).

Finalmente en tercer lugar, habría que recordar que en los dos últimos casos  (la pasada reunión del FOMC y la comparecencia de Bernanke en el comité de presupuesto) el mercado terminó reaccionando con una apreciación del dólar, despúés de los claros mensajes sobre el punto crucial: aun no están las condiciones para una nueva expansión cuantitativa. Hay que tomar en cuenta que cuando se le ha preguntado directamente a Bernanke sobre qué vió en las 2 ocasiones pasadas, para imponer las expansiones cuantitativas (los programas de inyección de liquidez al mercado) el director de la FED ha respondido “deflación” y según los últimos datos publicados del índice de precios al consumidor, no solo NO ha habido asomos de deflación, sino que a penas, en la última medición se ha dado el primer decline (nada extraordinario) en este tema, en 2 años.

Así que en el futuro cercano,  por lo menos en esta próxima reunión de política monetaria, no veo razones para pensar en más expansión cuantitativa.

Que haya buena suerte y mejores trades